在“投行+出资”的行业开展趋势下，例如新股包销、跟投等事务，当时正考验着各券商的综合实力。

Wind数据显现，今年以来到8月10日记者发稿，沪深两市已有173只新股完结上市，券商对出资者“弃购”的新股进行余额包销已达8710.43万股，包销金额算计为33.1亿元，同期，券商的承销及保荐费收入为155.48亿元。而若选用首日即卖策略，今年以来，券商包销新股首日浮盈算计达6.39亿元。

问道管理认为：“新股上市初期的涨幅来源于两个环节，一是源于一级商场定价环节，反映了新股发行价格相较理论价值的折价，称之为‘定价误差’；二是源于二级商场买卖环节，反映了新股上市初期商场价格相较理论价值的溢价，主要为非理性出资者的买卖行为所致，称之为‘心情误差’。自询价新规以来，报价博弈强化，定价中枢抬升，定价误差随之缩窄，心情误差是目前支撑新股涨幅的主要原因。”

现在，新股上市首日破发份额有所提高，也让券商包销承受着一定的压力。例如，今年以来，沪深两市173只上市新股的首日平均涨幅为53%，全体看新股赚钱效应较强；不过，也有32只新股呈现首日破发，其中4只新股让其主承销商包销的股份首日浮亏均超1000万元。

中原证券非银金融行业剖析师张洋表明：“因为部分注册制新股发行价偏高，叠加新股破发率明显提高，2021年以来券商新股包销压力也逐步加大。”

为此，2月17日，证监会发布的《证券发行与承销管理办法》显现，初次揭露发行证券，商场发生重大变化，出资者弃购数量占本次揭露发行证券数量的份额较大的，发行人和主承销商可以就出资者弃购部分向网下出资者进行二次配售，具体要求适用证券买卖所规则。

总体来看，今年以来，沪深两市的新股平均包销份额较为平稳，为1.23%，包销份额超过1%的公司有64家，占比为37%，最高包销份额为6.59%。

从部分已发表上半年成绩（正式陈述、快报、预告）的上市券商状况来看，全体成绩表现向好，其中自营、投行等事务或贡献了主要的增量，这也与当时券商“投行+出资”的事务开展模式相照应。不过，在商场动摇加剧的状况下，投行事务与出资等其他事务之间的协同平衡问题也值得重视。在此布景下，出资者对新股打新优柔寡断后呈现“弃购”的状况或许也情有可原。

“商场化定价是由发行人、券商投行、网下机构出资者三方博弈的结果，还需求兼顾网上出资者利益。如何在最大化满足企业募资需求的前提下，平衡各方利益，并充分体现发行人的企业价值，是未来券商投行的中心竞争力。”张洋表明，一方面，因为注册制下新股发行需求向网下出资者供给出资价值剖析陈述，投行事务加强与买方研讨的有机结合成为必然。券商研讨事务部门需求强化行业研讨的广度及深度，以开展的视角，结合国际老练经历，不断提高对科技创新型企业定价的准确度。另一方面，券商投行事务部门也需求进一步加强与股权出资事务部门的协同，深化关于微观及产业政策导向、产业开展趋势、企业所处行业位置以及科技实力等要素的综合研判，促进标的企业的价值发现，进而继续提高注册制新股的估值定价能力。