刘銮雄在恒大身上到底是亏了还是赚？这个问题很多人其实都没看明白。恒大的成功跟倒塌跟香港一众富豪关系密切。
2007年恒大准备上市，当年许家印为了冲击上市，让恒大在短期内扩张了几十个项目。不过恒大的负债率也是飞速上涨。许家印还拿了几个外资银行的对赌投资。不过许家印对赌失败，2008年恒大上市失败。恒大陷入了危机中。
关键时刻，许家印通过了杨受成的关系，找到了香港富豪郑裕彤。据说许家印在香港陪着郑裕彤打了3个月的牌子，获得了郑裕彤的信任。郑裕彤不仅给恒大投资了1.5亿美元，还把刘銮雄、张松桥等香港富豪介绍给了许家印认识。
刘銮雄也是因为郑裕彤的关系认识了许家印。刘銮雄本来就是郑裕彤的好朋友。他们几个顶级富豪时常在郑裕彤的家里打牌。
在郑裕彤等人的支持下，恒大成功在2009年上市，成功完成了对赌。在恒大上市的仪式上，郑裕彤、刘銮雄等人都一起出席了上市仪式。
在恒大上市之后，刘銮雄跟许家印也是成为了好朋友，刘銮雄跟许家印之间的合作也是非常多。很多人都知道刘銮雄后来成为了恒大的大股东，投资了恒大不少股权。2016年前后，刘銮雄大举入股恒大，成为了仅次于许家印的第二大股东。
最初刘銮雄也因为恒大的高分红赚了一些钱，可是恒大后来暴雷，恒大市值暴跌。刘銮雄也是不得不清空了恒大的股票，亏损了上百亿。之后刘銮雄还投资恒大汽车跟恒大物业。刘銮雄给恒大汽车投资了30亿，又给恒大物业投资了45亿。
如今恒大物业跟恒大汽车都是市值大跌，刘銮雄这两笔投资也是基本有去无回了。从账面上计算，刘銮雄在恒大身上大约是亏掉了近200亿。可是很奇怪的就是刘銮雄似乎并不着急。
这就得说到开头的那个问题，刘銮雄投资恒大，到底是赚钱了，还是亏钱呢？2017年恒大市值暴涨到了4000多亿，刘銮雄却没有减持恒大的股票。当时在账面上刘銮雄已经赚了100多亿。其实刘銮雄是香港股市的高手，他肯定知道对于恒大这样一家地产公司，市值暴涨到4000多亿是什么概念？
李嘉诚的长实集团长常年的市值才1000多亿，可是长实的净资产可是4000亿左右。恒大别说没这么多净资产，公司负债率也是非常高。恒大这个市值已经是虚高了。既然是虚高了，刘銮雄为何不减持呢？
刘銮雄不可能是判断错误。既然刘銮雄不是判断错误，那么说明他在恒大身上赚钱的法则并不是在这里。
2015年的时候，郑裕彤家族控制的新世界地产、刘銮雄控制的华人置业，张松桥的控制的中渝置地，清空了内地大量的项目。有趣的是接盘的人都是恒大。
许家印一口气拿出了600多亿，接盘了这几个港资公司在内地的多个项目。其中刘銮雄把200多亿的项目卖给了恒大。
这笔交易其实是非常复杂的。恒大的付款方式是非常独特的，许家印只给了一小部分的现金，剩下的都是发行永续债券来付款的。简单来说，刘銮雄把项目卖给恒大，拿到了200多亿，转头就认购恒大的永续债券。
这笔交易对于几个香港富豪来说，可是非常重要的。等于说他们找到一个接盘侠，把他们在内地囤积多年的项目一口气卖掉了。光是地价差他们就赚了一大笔了。比如说郑裕彤家族出售给恒大在海南的6块地皮，光是地价差就有几十亿。他们其实是狠狠赚了一笔。
关键他们还买了恒大的永续债券，等于说恒大还得继续付利息给他们。算上利息，其实郑裕彤跟刘銮雄就赚更多了。其实这么大的资产，要找到接盘者并不容易。如今看来，郑裕彤、刘銮雄等几个人在内地卖资产就是一个分水岭。基本上就是内地楼市由盛到衰的一个转变。
他们也是成功脱身了。如果算上这笔交易，刘銮雄其实在恒大身上赚的钱其实不少，不仅仅套现了200多亿，后续还有不少的利息。
另外刘銮雄持有恒大的股票，其实每年也有不少分红。如果算上这些分红，那么刘銮雄最后在恒大股票上损失就没那么大了。另外谁知道这些大佬有没有靠着做空来赚钱呢？
比如说他们都知道恒大会跌，于是就提前做空恒大，那么他们其实就可以狠狠赚一笔了。这些都是账面上算不了的。
另外刘銮雄投资恒大物业跟恒大汽车，看起来都不科学。这两笔投资并不像是刘銮雄的风格。他们投资恒大物业的时候，给了差不多800亿的估值，这个估值显然不合理。另外对于一家恒大物业来说，融资200多亿，也不合理。
物业公司并不是资金密集的产业，而且也没什么想象空间，就是跟着地产公司一起扩张而已。物业公司要融这么多钱做什么？
另外恒大汽车的融资也有问题。李想之前曾经质疑这笔融资存在虚假。如今看恒大汽车的财报，确实存在这样的可能。恒大自己号称给恒大汽车投资了400多亿，后来恒大汽车又拿了刘銮雄等人总计200多亿融资。
可是如今2年多过去了，恒大汽车却负债700多亿，而且资产只有400多亿。不说负债700多亿的事情，光是恒大投资的，还有融资的总资产就有700亿左右了。
所以说大了，这笔融资的猫腻也很多，不是大家想象那么简单。刘銮雄可是顶级的投资高手，很多投资逻辑连普通人都觉得有问题，他不可能看不出来。所以我们能看到的，很多都不是真相。
这些大富豪可以成为顶级大富豪，他们肯定有很多我们想象不到的赚钱门道。许家印控制恒大是通过几个离岸公司，可是这些离岸公司真正的股权结构却没人知道。这才是恒大最大的秘密。
