最近的美债收益率成为了市场的焦点，上升得实在太快了。以市场最关注的十年期美债为例，10月23日收益率突破了5%大关，达到了2007年以来的最高水平，要知道那时的美国正在经历次贷暴雷导致的严重金融危机，而现在的美国经济没有任何衰退迹象。

前两天美国BEA公布了美国三季度GDP数据，环比折年率上涨4.9%，远超前值的同时也比市场预期高出不少。

大家需要了解一个基本常识，即债券的收益率与价格是成反比的，收益率越高债券价格越低，抛压也就越重。

就在十年期美债收益率突破“5%”的时候美国投资者开始抢购美债了，这是什么原因呢？给大家解释一下其中的逻辑。

债券的本质是一张借条，上面标有借款本金、借款利率（票面利率）、借款期限和还款时间等重要信息。如果我们花100美元买入一张一年期美债就意味着将100美元借给了美国政府，假设票面利率为3%，那么一年后可以拿回100美元本金和3美元利息，这笔投资的年收益率就是3%，与票面利率相同。

买入美债后的第一天就后悔了怎么办？可以退货吗？

答案是不能，想要从美国政府那里拿回钱只能等一年后，但是可以把美债卖给别人。比如，以99美元的价格卖给张三。

张三支出99美元买来的美债，面值和票面利率不变，还是100美元和3%，一年后他可以从美国政府那里拿回本金和利息共计103美元。对张三来说花了99美元获得了103美元的回报，赚了4美元，年投资收益率为4.04%（4美元/99美元）。

是不是发现美债的票面利率和收益率不同了？同时也验证了美债的交易价格与收益率是成反比的，价格跌至99美元后收益率上升至4.04%。

美债的交易价格和股价一样，开盘的时候每时每刻都在变化， 收益率跟着一起变化，由于最近一年多里美债价格以下跌为主，所以收益率不断飙升，十年期美债收益率现在为5%左右，去年年初的时候连1.5%都不到，上涨了两倍以上。

理解了以上关于美债的基础知识后就可以分析为近期美国人开始抄底美债的原因了。

美国发行的大部分美债期限很长，10年、20年甚至30年是主力券种。2020年发行的30年期美国债券的票面利率只有1.25%，也就是借给美国政府100美元每年可以拿到1.25美元的利息，持续30年。

从投资的角度来看这其实是很亏的。美国的CPI很高，每年1.25美元的利息远远低于货币贬值的速度。不过，这是对于当年刚发行美债时借钱给美国政府的投资者来说，当下在二级市场买入就不是这么一回事了，因为美债价格大幅下跌了。

比如，年息为1.25%的30年期美债价格跌至44美元一张。

这意味着花44美元可以买到面值为100美元的债券，按照100美元计算利息，每年还是从美国政府那里拿1.25美元的利息，投资收益率翻了一倍以上，达到2.84%（1.25/44）。

当然，接近3%的收益率依然没法覆盖高通胀引发的币值损失，不至于让投资者抢购，到底是什么原因呢？主要的收益来自于美债价格本身的上涨。

前面一直在说美债价格下跌导致收益率上升，大家有没有想过为什么会这样？我就不卖关子了，主要是因为美联储不断加息，新发行美债票面利息远高于老美债，倒逼投资人卖掉后买新美债，1.25%票息的美债因抛压严重价格开始大幅跳水。

美债价格有跌就有可能会涨。

如果从44美元涨回100美元不就赚翻了吗？哪怕不涨那么多，涨到50美元卖掉后能赚13.6%，并且可能连一年的时间都用不到。这才是抄底美债的投资者想要的差额收益，不是剩下20多年里每年1.25美元的利息。

问题变成了美债价格会否上涨？还真有可能，因为美联储极有可能在12月最后一次加息后从明年开始降息，叠加美国经济三季度暴涨后转头向下的概率大增，美债收益率下降的可能性越来越大，价格不就反弹了吗？

看来今年剩下的时间里是投资美债的好时机，你是不是已经心动了？我劝你先别急，且不说境内个人根本没法直接投资美债，就算你有本事在境外开户购买美债也不一定能够从美债价格上涨中获益，原因是咱们和美国人不同，我们最终是要用人民币在国内消费、投资的，这就涉及到汇率损失了。

当下的离岸人民币在7.33左右，是比较低的，究其原因同样与美联储加息有关。一旦美国的货币政策由紧至松，重新开始降息和QE，那么人民币汇率必然企稳反弹，别忘了美国去年加息前离岸人民币汇率可是升到过6.3的，这表示100美元兑换的人民币数量将减少13.7%，完全抵消了美债价格上涨带来的收益。

因此，如果你资产丰厚，属于那种长期配置美元和美元类资产且经常在海外消费购物的人，那么可以考虑学老美投资者抄底美债。相反，只是心血来潮，想着趁之后美债价格反弹薅一笔羊毛，最终将把美元转为人民币在国内消费和投资的就算了，搞了半天可能一点好处也没捞到，浪费了大量时间和精力，来回境内境外的机票钱都不一定赚得回来。

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