从本周公布的七月金融和经济数据来看，是要用超常规的降息来对抗市场的悲观情绪。那按照目前的形势，磨底只能靠我们自己的韧性。

数据就不多分析了。我们来看一下房地产的行业动态，最大的民企开发商碧桂园已经进入了这个流动性危机。在周三又公告了三只债券的兑付存在一些重大的不确定性。那此前是上半年预亏了450到550亿元，两笔价值大概是2250万美元的一个债券，也出现了利息的违约。碧桂园从八月到年底，还有大概是将近200亿人民币的债券、票据利息这些需要去兑付，那违约风险还是比较大的。

如果碧桂园违约，那全国房地产投资这个触底之路就还会更远。因为碧桂园还有三千多个在线项目，是恒大的四倍，那这些项目要怎么完工呢？

#中国房地产#现在市场更关注的是碧桂园到底有没有决心要去偿债，决心可能就体现在杨老板要不要学学前期的许老板，都用一些个人的身家来还钱，还是说许老板到后期干脆躺平，那碧桂园怎么做就会直接影响到资本市场。

对于整个房地产市场的判断。从七月份居民贷款的数据来看，同比是减少了两千多亿。那其中房贷大概是减少了670亿左右。也就是说贷款买房的钱比全社会去还房贷的钱还少。

但如此下去，认为碧桂园还是存在一个资不抵债的风险的，因为它专注于低线城市。那之后可能还是会出现更大的资产减值，也会对建筑商、施工方产生更大的连锁效应。现在碧桂园的低线城市的这个风险敞口是很大的，而最优的资产该卖也都卖的已经耗尽了。

像碧桂园、中植，还有这个中融信托，这些其实都是房地产推导的一张张多米诺股票。因为房地产是很多资金池资产高的底层资产，那这也就意味着房地产部门这个雷它就还没完。过去十多年里面最大的受益方，尤其这个房地产的受益方是土地财政，它现在也在被迫调整，最近这个砸掉小县城公务员的铁饭碗的这种经验，已经从山西开始星火燎原，像安徽有四个县城在试点，然后湖南、四川、河北也都在跟进。除了裁掉地方的冗员，公务员降薪也还会持续下去。

财政是不是没钱呢？其实也不完全是。七月份的居民存款是减少了八千多亿，非金融类的企业存款是减少了1.53万亿。那谁增加了呢？财政存款是增加了九千多亿，非银的金融机构增加了四千多亿。很值得一提的是，全国的税收收入从年初的一个负增长转向了上半年16.5%的正增长。

居民存款下降了，可能是大家在消耗存款，可能是大家在消费，也可能是存款搬家都有可能。不过也有消息说发钱刺激消费成本太高，在我国根本不可行，那这个态度更加就是倾向于财政资金要用于投资才是花在刀刃上。如果是这样的滴灌呢，当然也需要大家有足够比预期更多的耐心来等待。