这一次，美国的经济确实有了衰退的征兆。说实话，当我在第一个季度看到美国国内生产总值的时候，我并不觉得有多大。

美国第一季度国内生产总值按月按年计算仅增长1.6%，远低于预计的2.4%。但是，用我们熟知的年均法计算出来的 GDP增长2.9%，这在发达国家中完全可以“称王称霸”。此外，美国名义上与去年同期相比增长了5.8%，这一数字高于中国今年一季度的实际增长率。

然而，在四月份，事情也许已经有了根本的改变。北京时间五月二日到三日，美国有两项主要的经济数据。

第一项经济指标是四月份美国非农就业人口的增加。这个数字比三月的303,000人低了近30%，也比预计的240,000人低了近30%。

就业是美联储极为重视的一个数字，它与美国中央银行有关，它对美国经济和随后的货币政策决策有很大的关联。

四月的非农就业数字并不令人乐观。当天晚上消息一出，黄金的价格就从下跌变成了上涨，尽管随后有所回落，但黄金和非农就业报告之间的联系非常紧密，从这一点上也能看得出来。

第二项经济指标是美国 ISM制造业指数，4月份下降到49.2，为49.2.与之前预测的一样，非农就业人数也比预期要少。而且，49.2还在50的荣枯线之下。

谁都知道，美国在美国投入了大量的资金，给中国的工厂提供了大量的资金，让他们在这里开工厂，甚至还用了各种各样的方法，打压了中国的工业。美国从长远来看，制造产业的回流已经是一个长远的策略。

ISM是美国经济形势最好的指标，若跌穿荣枯线，则表明美国经济有进一步衰退的风险。

四月份的非农就业人数和 ISM的工业生产指数都显示出相同的结果，即美国经济在高利率的背景下，出现了衰退的征兆。

目前，美联储面临的选择是艰难的。美国物价指数一直无法实现其长期通胀控制的2%，并且在最近几年还发生了多次反弹；另一方面，与以前相比，美国经济数据大幅下滑，使得 Fed不能充分自信地维持极端紧缩的货币政策。

事实上，为了应对潜在的经济衰退，美联储已经在悄然地调整自己的政策。五月份的议息会议并未降低利率，而是采取了另一项重大举措，那就是自六月起放缓“缩表”步伐，将每月最多可售出600亿美元的国债削减到最多可售出250亿美元，降幅超过半数。

许多人或许只看到了减息，却忽略了“缩表”，而事实上，后者才是美联储真正想要做的事情。“缩表”是通过出售美债和抵押证券来实现的，在这个过程中，美联储可以将美元从市场上回收，这样就可以让“钱”在市场上流动，价格也会随之下跌。因此，我一直比较关心美联储何时停止“缩表”和 QQT的问题。

四月份疲弱的经济数据以及美联储放缓“缩表”的步伐，令美国股市和其他国家的货币都有所回升。

在五月三日，美国三大股指都有超过1%的涨幅，纳斯达克指数也上升了将近2%。在此期间，人民币实现了“三连涨”，突破7.2；日圆也是连续三日上扬，由160升至152.

美国将在十一月份进行大选，而中立的选民更在意的是他们的日子过得好不好，能不能花钱，如果美国经济真的进入了衰退，中立派的选民肯定会将责任推到拜登的头上，而特朗普也会因此获得更多的选票。

拜登本应与联邦储备委员会（Fed）主席鲍威尔（Powell Powell）谈话，哪怕是为了他自己的再次当选。尽早终止“缩表”，启动减息计划，不仅能帮助拜登，也能让美国避免步入衰退。