本文为涵子君2023年第54篇长文。
引言：金融市场按照期限分类可以分为货币市场和资本市场。期限在1年以内的是货币市场，一年以上的是资本市场。那么，我国的货币市场到底长什么样呢？
一、中国货币市场是什么？有啥用？
中国货币市场，又称短期金融市场，是期限在1年以内金融资产交易的市场。
我们知道金融的本质是资金流通。因此，一方面，货币市场的首要职责自然是为金融机构提供流动性（钱）；另一方面，货币市场还是央行进行经济调控的场所，通过公开市场操作业务，影响整个国家的货币供应量（钱）、利率（钱的价格）。
简而言之，货币市场是提供短期资金、为社会“充钱”、调控经济的场所，因此中国货币市场非常重要。
二、中国货币市场的概述：回购市场占据半壁江山
2022年银行间货币市场成交共计1527.0万亿元，同比增长31.2％。其中，质押式回购成交1374.6万亿元，同比增长32.1％；买断式回购成交5.6万亿元，同比增长17.4％；同业拆借成交146.8万亿元，同比增长23.6％。商业汇票承兑发生额27.4万亿元；衍生品市场共成交21.3万亿元；
从成交的体量看，回购市场贡献了主要的成交额，占比接近90%，同业拆借市场占比约9%，剩下为其他货币市场。
三、货币市场参与主体：银行+非银金融机构
货币市场的参与主体主要是银行类金融机构和部分非银行类金融机构。具体包括：
1、银行类金融机构：政策性银行、中资商业银行、农村信用联社、外资银行等；
2、非银行类金融机构：保险公司、证券公司、基金公司、信托公司、银行理财子公司等非银行金融机构，基金、保险产品、信托产品、证券公司资产管理计划等非法人产品，以及境外央行、人民币清算行
四、货币市场主要业务品种
货币市场的业务品种较为丰富，约有近10种，具体包括：同业拆借、回购（质押式回购、买断式回购）、票据市场、现券买卖、债券借贷、利率互换、债券远期、利率期权、信用违约互换等。
下面涵子君重点介绍最常见的2种。
4.1同业拆借
（1）定义：金融机构之间，无担保品的信用交易。由资金盈余的金融机构对资金不足的金融机构进行短期放款，主要为了满足部分银行、证券、基金短期缺钱的诉求。
（2）交易方式采取：询价交易。
（3）交易期限：最短为1天，最长为1年。
具体有1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月、9个月、1年共11个品种。
（4）交易时间
北京时间9：00-12：00，13：30-16：50（T+1为下午17:00）
（5）发展历程
我国的同业拆借市场的发展主要经历了3阶段。
①1986年，我国初步形成同业拆借网络；②1996年，全国统一的银行间同业拆借市场正式建立运行；③2007年，中国实行《同业拆借管理办法》，上海银行间同业拆放利率Shibor正式运行。自此，我国同业拆借市场进入Shibor时代，以Shibor为基础进行浮动，Shibor利率由16家商业银行报价组成。报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商。
4.2回购
（1）定义：回购分为质押式回购和买断式回购，我国主要是质押式回购，这边重点阐述质押式回购。
质押式回购简单地说：就是把债券作为质押，向其他金融机构进行借钱的行为。具体而言：是交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务，指资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购解除出质债券上质权的融资行为。
（2）交易方式采取：询价交易、请求报价和匿名点击。
（3）交易期限：最短为1天，最长为1年。具体有1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月、9个月、1年共11个品种。
（4）交易时间
北京时间9：00-12：00，13：30-16：50（T+1为下午17:00）
（5）发展历程
回购市场的发展也大致经历了3阶段。
1、初期发展阶段（1988年—1997年）：中国的回购市场起步较晚，最初是1988年出现的。当时主要的交易主体是国债，交易所的场内交易占据了主导地位。
根据深交所披露的资料：1988年，我国开办了国债回购业务。1991年上半年，STAQ系统制定了证券代保管制度，7月宣布试行回购业务。9月14日，在STAQ和上交所两家系统成员之间完成了第一笔回购交易。随后，武汉、天津证券交易中心也相继开展了国债回购业务。1993年下半年，上交所开设国债回购品种，回购市场规模也开始急剧膨胀。1994年，全国国债回购交易量达3000亿元；1995年，全国场内交易总量估计在2000亿元以上。
2、萌芽完善阶段（1998年—2004年）：1999年，券商和基金公司获得准入银行间市场的资格。2003年4月，央行票据诞生，银行间债券市场开始慢慢崛起。而银行间债券市场的出现，也丰富了回购市场的质押品种规模。
3、加速发展阶段（2005年—至今）：这一阶段，回购的质押标的——债券品种、规模逐步完善。2005年，人民银行出行《信贷资产证券化试点管理办法》、《短期融资券管理办法》；2007年，银行间市场交易商协会成立。
2022年7月，银行间的质押式回购交易每日成交额突破6万亿，成为我国货币市场年交易规模最大的品种，为整个中国的货币市场提供了充沛的短期流动性。
货币市场的内涵还有很多，包括票据市场、短期信贷市场、国库券市场等等，篇幅关系，本文不再赘述。后续涵子君将继续剖析金融热点相关话题。
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附：参考资料
深交所官网：
中国货币网；
其他公开资料
